Stablecoins: Qué Son, Tipos, Riesgos Reales (Depeg) y Por Qué Sostienen Todo el Mercado Cripto

Para empezar el año quería hacerlo con un artículo especial.
Uno que llevaba tiempo rondándome la cabeza y que por fin he terminado de pulir.

Porque si usas cripto, usas stablecoins.
Y aun así se habla poco de ellas… para lo importantes que son.

Hoy las ponemos en el centro.

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¿Qué es una stablecoin?

Una stablecoin es un activo cripto diseñado para mantener un precio estable, normalmente anclado al dólar.

No están pensadas para subir.
Están pensadas para sostener todo lo demás.

Se usan como:

• Refugio temporal frente a la volatilidad
• Unidad de cuenta dentro de DeFi
• Puente entre riesgo y seguridad
• Base de lending, LPs, perps y derivados

Sin stablecoins:

• No hay DeFi
• No hay liquidez
• No hay mercado eficiente

No son un complemento.
Son infraestructura.

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Las principales stablecoins y de qué están respaldadas

En stablecoins, la narrativa importa menos que una cosa: el respaldo real.

USDT (Tether)

Emitida por Tether.

Respaldo (en términos generales):

• Letras del tesoro
• Cash
• Repos
• Otros activos financieros

USDT no es “1:1 en cash puro”.
Es una promesa respaldada por una cesta de activos.

Ventaja: liquidez extrema.
Riesgo: confianza en el emisor.

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USDC (USD Coin)

Emitida por Circle.

Respaldo (en términos generales):

• Cash
• T-bills a corto plazo
• Auditorías regulares / informes

Es la stablecoin más “institucional”.

Ventaja: transparencia.
Riesgo: congelación, presión regulatoria, dependencia bancaria.

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DAI

Emitida por MakerDAO.

Respaldo:

• Cripto colateral
• Sobrecolateralización
• Sistema on-chain

DAI nació como descentralización pura, aunque hoy depende parcialmente de stables centralizadas en su colateral.

Ventaja: diseño DeFi real.
Riesgo: liquidaciones en eventos extremos y dependencia indirecta del fiat.

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FDUSD

Respaldo (en términos generales):

• Cash
• Custodia regulada

Stablecoin emergente con fuerte adopción en CEX.

Ventaja: crecimiento rápido.
Riesgo: poco histórico y menor presencia en DeFi.

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USDe (Ethena)

Emitida por Ethena.

Respaldo:

• Estrategias delta neutral
• Derivados
• Funding rates

USDe no es “cash-like”.
Es ingeniería financiera.

Ventaja: escalabilidad + yield.
Riesgo: mercado, funding y eventos extremos.

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¿Es seguro tener tu patrimonio en stablecoins?

La pregunta correcta no es si es seguro.
La pregunta correcta es:

¿Qué riesgo estás asumiendo?

No es lo mismo:

• Tenerlas en tu wallet
• Tenerlas en lending
• Tenerlas en LPs
• Tenerlas en stables sintéticas o sistemas complejos

Cada decisión cambia completamente el perfil de riesgo.

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Riesgos reales de las stablecoins (explicados de verdad)

Aquí viene lo importante.

1) Riesgo de emisor

Si el emisor falla, miente o es intervenido, la stablecoin pierde confianza.

No importa el logo.
Importa quién custodia el respaldo.

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2) Riesgo regulatorio

Las stablecoins centralizadas pueden:

• Ser congeladas
• Ser bloqueadas
• Ser intervenidas

No es teoría. Ya ha pasado.

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3) Riesgo bancario

Muchas stables dependen de bancos tradicionales.

Si el banco tiene problemas, la stablecoin también.

La historia reciente nos dio ejemplos claros de lo rápido que se puede romper la “normalidad”.

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4) Riesgo de smart contract

En DeFi no solo confías en la stable.
Confías en el código.

Un bug puede hacer más daño que un mal mercado.

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5) El riesgo clave: el depeg

El depeg ocurre cuando una stablecoin pierde su paridad con el dólar.

No siempre pasa de golpe.
A veces empieza con pequeñas grietas.

Causas típicas:

• Pánico del mercado
• Dudas sobre el respaldo
• Problemas de liquidez
• Ventas masivas simultáneas

Cuando el mercado pierde la fe, nadie quiere ser el último en salir.

Y ahí:

• 1 USDC deja de ser 1
• 1 USDT se negocia con descuento
• La liquidez se seca

El depeg no es solo una bajada de precio.
Es una crisis de confianza.

Y la confianza, en mercados financieros, lo es todo.

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Stablecoins en lending y LPs: el riesgo oculto

El yield en stablecoins no es “seguro”.

Cuando prestas o aportas liquidez, asumes:

• Riesgo del protocolo
• Riesgo sistémico
• Riesgo de liquidaciones indirectas

El APY es la compensación por el riesgo.

Si no sabes cuál es, estás jugando a ciegas.

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Usar stablecoins para leer el mercado

Aquí mucha gente falla.

Con herramientas como DeFiLlama puedes analizar:

• Entradas de stablecoins por red
• Salidas hacia CEX
• Cambios de dominancia

Las stablecoins te dicen:

• Cuándo el mercado se prepara para comprar
• Cuándo se refugia
• Cuándo reduce riesgo

No predicen el futuro.
Pero muestran cómo se mueve el capital.

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¿1 USDC es lo mismo que 1 dólar?

Conceptualmente, no.

Un dólar:

• Es dinero legal
• Está respaldado por un estado
• Tiene curso forzoso

Un USDC:

• Es un pasivo digital
• Depende de un emisor
• Depende del sistema financiero

Normalmente valen lo mismo.
Hasta que dejan de hacerlo.

Y cuando eso pasa, la diferencia se vuelve brutal.

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Conclusión

Las stablecoins no son aburridas.
Son críticas.

No son riesgo cero.
Son riesgo distinto.

Si usas cripto y no entiendes bien tus stablecoins, no estás gestionando riesgo.
Estás confiando.

Y en este mercado, confiar sin entender suele salir caro.

Guárdalo. Léelo con calma.
Porque entender las stablecoins es entender el corazón del mercado cripto.